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政策及市場(chǎng)雙重影響，鋁供應(yīng)撲朔迷離

今年來(lái)鋁市場(chǎng)供應(yīng)可謂是一波三折。年初開(kāi)始以魏橋、中鋁為首的鋁廠積極投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能快速擴(kuò)張，一度擴(kuò)張至3850萬(wàn)噸附近。不過(guò)其后隨著違規(guī)產(chǎn)能的逐步停產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能逐步下行，至9月底運(yùn)行產(chǎn)能下降至3610萬(wàn)噸附近。而接下來(lái)等待市場(chǎng)的是京津翼周邊地區(qū)的減產(chǎn)。繼河南減產(chǎn)公布減產(chǎn)方案后，近期山東信發(fā)、魏橋減產(chǎn)計(jì)劃逐步落地，新一輪減產(chǎn)即將開(kāi)始。目前看取暖季減產(chǎn)量合計(jì)高達(dá)292萬(wàn)噸，大幅減產(chǎn)勢(shì)必令庫(kù)存快速下降。預(yù)計(jì)取暖季期間庫(kù)存有望下降80-90萬(wàn)噸水平。

一方面是轟動(dòng)全球的減產(chǎn)大潮，另一方面卻是新增合規(guī)產(chǎn)能的加速建設(shè)及投產(chǎn)。10月份至明年年底，我們預(yù)計(jì)建成可以投產(chǎn)的產(chǎn)能高達(dá)515萬(wàn)噸，其中合規(guī)產(chǎn)能占423萬(wàn)噸。如果取暖季結(jié)束后前期減產(chǎn)產(chǎn)能逐步恢復(fù)的話，年內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能最高可以超過(guò)4000萬(wàn)噸，這意味著如果盈利足夠具有吸引力的話，市場(chǎng)將再度陷入過(guò)剩行情，市場(chǎng)并不缺乏產(chǎn)能。

當(dāng)然在這之間，政策與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同時(shí)影響供應(yīng)，供應(yīng)的不確定性顯著增加。比如取暖季限產(chǎn)后，部分產(chǎn)能是否會(huì)因?yàn)槭茉瞎?yīng)、利潤(rùn)空間等影響而放緩復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，實(shí)際供應(yīng)會(huì)略微偏少；比如說(shuō)明年是否將繼續(xù)實(shí)施取暖季限產(chǎn)政策還不得而知。但如果至明年繼續(xù)限產(chǎn)的話供應(yīng)將再度減少，重新進(jìn)入供應(yīng)緊缺狀態(tài)，供應(yīng)的曲折之路仍將繼續(xù)。